好奇怪的和碩

好奇怪的和碩

長久以來華碩一直是電子業的模範生，施崇棠、童子賢都給人文質彬彬、正直敬業的形象。
兩年前華碩終於順應潮流，痛下決心分家，將品牌與代工切割成華碩、和碩兩家公司。雖然分家，但雙方依然藕斷絲連，華碩仍為和碩最大股東，持有551,523,484股，佔25%。
分家後，華碩彷彿浴火重生，無論業績或營利都穩定成長；而和碩2010/6/24正式掛牌後卻有許多現象讓人不解。

業績：
100年起營收逐季跳躍式成長，101年第二季營收已高達1,529億，比上季成長31.73%，比去年同期成長93.26%，聲稱擠下緯創及仁寶，穩坐電子五哥的老三，僅次於鴻海跟廣達。放眼當前電子慘業，這成績不得不給他按一百個讚！

財報：
買股票若只看業績不看財報，那肯定會死得很慘。
以101年第一季為例，營收116,076，營業成本115,054，毛利僅1,022，扣除營業費用1,871後營業利益是-886，等於是虧本在做生意，作白工還倒貼。本季就靠投資收入／股利收入1,888、兌換盈益70、再加上其他收入385，營業外收入共合計2,348， eps才變為正數，為0.57。投資收入／股利收入應該就是與華碩交互持股所產生的。這種靠母體奶水維持獲利的情況若只是短期現象倒也還好，但問題是它自99年第四季至今已連續六個季度是這種情況，再繼續下去，恐怕要跟威盛、佳世達、矽統一樣了。

以前大家常笑說NB代工是茅山道士，利潤可憐到不行，如今和碩將它又推向另一個境界。99年第2-3季還看得到3，第4季開始就破2，101年第一季聽說有吃到蘋果，但毛利率卻低到只剩0.88，不知他的員工會不會做到心冷手軟？
數十年來低價搶單、流血輸出一直是台灣出口產業(不只是電子業)的宿命(我不願說它是惡習)，如果競爭的對象是外國人，像面板或DRAM業，萬一打輸陣亡了，我們還會把它當烈士；若是自己人互咬，搞得最後大家一起死，恐怕就會遺臭萬年了。

籌碼：
今年101/05/07及6/11華碩各申報轉讓 277261及7,261張股票(鉅額逐筆交易)，等於出脫了華碩一半多的持股。逐步劃清界線、兌現當初實承諾，這倒也可以理解、接受，但問題是出脫的過程：
2012/06/12單一證券鉅額成交股票和碩 (4938) ：每股成交價42.45元，成交量200萬股，成交值8490萬元。當天開盤41.2，收盤41.1，最高42，最低41.65，成交價比最高價還高0.45，怎會有人那麼笨？願意用比現貨還高的價錢來買？
之後三個交易日都下跌，最低到40.8，再下來四個交易日一下拉上42，6/21最高來到43.8，最後收在42.6。買的人果然有先見之明，知道一週後股價會拉上來？
2012/06/27單一證券鉅額成交股票和碩 (4938) ：每股成交價37.00元，成交量1350萬股，成交值4億9950萬元。當天開盤39.75，收盤40.75，最高40.9，最低39.75，成交價比最低價還便宜2.75。
2012/07/03單一證券鉅額成交股票和碩 (4938) ：每股成交價35.50元，成交量2596萬7000股，成交值9億2182萬8500元。當天開盤38，收盤38.65，最高38.8，最低38，成交價比最低價還便宜2.5。
怎會有人那麼笨？願意用比現貨還低一個跌停的價錢賣出？是否預告不久之後會殺到這個價格？下週便知分曉。

2012/7/13
13號星期五